Мировому рынку облигаций, связанных с ESG, впервые грозит санкция

by James · November 17, 2022

(Блумберг) — Возрождение ископаемого топлива в рисках европейской энергетической политики спровоцировало первую волну финансовых санкций на мировых рынках облигаций ESG.

Самые читаемые от Bloomberg

Испытания развернутся в Греции, где работает поставщик электроэнергии Public Power Corp. Согласно анализу, проведенному Институтом фиксированного дохода Anthropocene, может оказаться «почти невозможным» выполнить свои целевые показатели выбросов на конец года по части своего долга.

Это связано с тем, что регулирующие органы, правительственные чиновники и представители отрасли согласовали антикризисную политику, откладывающую прекращение добычи бурого угля компанией, что также может затруднить достижение отдельного окончательного целевого показателя на 2023 год, сообщает AFII.

Рассматриваемый долг представляет собой облигацию, связанную с устойчивостью. SLB обычно видит, что издатели платят штрафы, если они не выполняют заранее определенные экологические, социальные или управленческие цели. Но с решением Европы увеличить добычу угля в ответ на нынешний энергетический кризис краткосрочные обязательства по климату ускользают. И это не оставляет многим коммунальным предприятиям иного выбора, кроме как адаптироваться.

PPC «очень серьезно относится к своей экологической и социальной роли», — заявил представитель афинской компании в комментариях по электронной почте. «В этом контексте и до энергетического кризиса и конфликта в Украине КПП сообщила об агрессивном плане делигнитизации, предприняв переход к возобновляемым источникам энергии, что приведет к существенному сокращению выбросов CO2».

Текущая ситуация «может привести к введению в действие пункта об увеличении наших облигаций SLB», — сказал представитель. «Однако, учитывая наше заявленное обязательство, мы не видим проблем с нашими кредитными агентствами, держателями долгов или кредитными учреждениями в применении этой меры».

В июле стало известно, что PPC планирует удвоить производство бурого угля в течение следующих 12 месяцев, чтобы удовлетворить спрос. Это потому, что вторжение России в Украину нарушило поставки и заставило переосмыслить энергетическую политику по всей Европе. Это модель, которая угрожает повториться на более широком рынке SLB, поскольку эмитенты, которые установили цели по эмиссии, изо всех сил пытаются справиться с последствиями энергетического кризиса.

Рост рынка

По данным Bloomberg Intelligence, глобальные продажи SLB выросли почти в десять раз в прошлом году и составили около 108 миллиардов долларов, а в 2022 году они вырастут еще на 80 миллиардов долларов. Этот долг отличается от более зрелого рынка зеленых облигаций, выручка от которого направляется на экологические проекты. Средства, привлеченные через SLB, можно использовать на что угодно, повышая их привлекательность для эмитентов.

Быстрый рост SLB также вызвал критику, поскольку слабые и гибкие цели наряду с небольшими штрафами заставляют некоторых кредиторов проявлять осторожность. Некоторые из крупнейших в мире инвесторов в облигации ESG отказываются прикасаться к SLB, в то время как ранние инвесторы выразили обеспокоенность тем, что рынок рискует потерять доверие.

Первый SLB был продан итальянской коммунальной компанией Enel SpA в 2019 году. По данным AFII, перед компанией стоит окончательная цель на 2023 год, которую также стало труднее достичь из-за изменений в европейской энергетической политике.

«Наша точка зрения на Enel заключается в том, что даже если цель в области устойчивого развития не была достигнута, это не обязательно было негативной корректировкой ее цели в области устойчивого развития и не должно сопровождаться снижением кредитного рейтинга», — заявили в AFII. «Увеличение купона, потенциально сопровождаемое технической распродажей зеленого фонда, может предоставить привлекательную возможность увеличить риск, если инвесторы уверены в долгосрочных показателях устойчивого развития компании».

Представитель Enel отказался от комментариев, сославшись на период молчания компании перед презентацией ее бизнес-стратегии на следующей неделе.

В прошлом году PPC продала две облигации, связанные с устойчивым развитием. Первая, ценная бумага на сумму 775 миллионов евро со сроком погашения в 2026 году, будет платить увеличение купона на полпроцента, если она не сможет сократить прямую эмиссию своих активов на 40% к концу 2022 года по сравнению с 2019 базовым годом. около 3,9 млн евро в год, если PPC не достигнет цели.