Как европейский энергетический кризис изменил рынок СПГ

Массовые перебои с поставками в Европе и стремительный рост мировых цен. Ни один другой товар не сталкивался с такими экстремальными глобальными газовыми проблемами после вторжения России в Украину. Я встретился с Катериной Филиппенко, директором Global Gas Research, чтобы узнать последние новости рынка от ее команды.

Как выглядит эта европейская зима?
Во многих отношениях лучше, чем мы могли надеяться несколько месяцев назад, но за это приходится платить. Круглогодично высокие цены расширили доступность для потребителей и ослабили экономику.

Высокие цены сильно ударили по спросу (снижение на 22% для неэнергетического сектора в годовом исчислении с июля по октябрь) и сократили поставки СПГ в Азию. Эта перебалансировка в сочетании с теплой погодой последних нескольких недель позволила сохранить заполненность хранилища на 93% — по сравнению с 80% «нормально» в начале декабря. Холодная погода теперь является основным риском этой зимой, но мы думаем, что топлива должно быть достаточно, если только зимы не будут действительно длинными и холодными.

Это не значит, что Европе нечего делать. Без российского газа рынку предстоит еще три года повышения цен и повторяющихся циклов пополнения хранилищ альтернативными источниками импортного трубопроводного газа и СПГ летом, управления спросом в течение года и надежды на лучшее каждую зиму. Только в календарном 2026 году наконец поступила помощь в виде значительных новых поставок СПГ. До тех пор высокие цены будут оказывать комплексное влияние на потребителей и экономический рост.

Достаточно ли инвестиций в новые поставки?
Мы находимся на ранних стадиях цикла взрыва СПГ. Мы прогнозируем, что мировое предложение увеличится на 45% к 2030 году (см. график). За последние два года был утвержден новый проект, который обеспечит поставку 78 млн т в год; и мы ожидаем еще 90 млн т в год с 2023 по 2025 год

Требуются огромные дополнительные инвестиции — примерно 400 миллиардов долларов США — только для сжижения, транспортировки и регазификации (включая утвержденные проекты) и гораздо больше для добычи газа. Две трети из почти 200 миллиардов долларов США расходов на выплаты идут на фабрики в Северной Америке.

Вернутся ли рынки к нормальной жизни после 2025 года?
Новый объем окажет меньшее давление на систему и снизит цену по сравнению с ее текущими экстраординарными уровнями. Существует даже некоторый риск избыточного предложения, что может привести к временному очень низкому уровню цен по мере наращивания проектов между 2027 и 2029 годами.

Инвестиции в газовую инфраструктуру по всей Европе будут иметь решающее значение. Новые газовые мощности и межсетевое соединение в этом году уменьшат заторы и помогут газу попасть в нужное место в нужное время.

Поскольку Европа все больше зависит от импорта СПГ на рынках газа и электроэнергии, волатильность цен сохранится. Европа продолжит конкурировать с Азией за поставки СПГ во времена высокого спроса.

Мы ожидаем, что европейские цены на газ (TTF) установятся на уровне от 9 до 10 долларов США/млн БТЕ, что структурно выше, чем до войны, чтобы отразить эти факторы.

Является ли СПГ по-прежнему долгосрочной историей роста?
Да. Мы по-прежнему считаем, что газ и СПГ будут играть важную роль в достижении нулевого уровня выбросов к 2050 году, заменив уголь с более высокой углеродоемкостью в развивающихся странах. Но это произойдет только в том случае, если СПГ станет более доступным, чем сейчас, — цены на газ должны снизиться.

По нашим оценкам, спрос на СПГ будет расти на 200 млн т в год, или на 50%, в течение следующих 10 лет. На Азию приходится две трети, в основном в Китае и Индии; а также в Пакистане и Бангладеш, внутренние поставки газа которых сократились. И наоборот, импорт СПГ на зрелые газовые рынки Азии, такие как Япония и Южная Корея, сократится, поскольку они диверсифицируют свой энергетический баланс в пользу возобновляемых источников энергии и атомной энергии.

Европа по-прежнему остается горячим рынком: спрос на СПГ вырастет на 60% в 2022 году и готов к дальнейшему росту на 25% в 2028 году. Однако после этого, по нашему последнему прогнозу, спрос довольно резко снизится в 2030-е годы, поскольку ЕС активизирует свои усилия по снижению выбросов углерода. энергия. Существуют дополнительные риски снижения, если политика ЕС достигнет амбициозной цели REPowerEU.

Будут ли покупатели подписывать долгосрочные контракты?
В некоторых кварталах все еще сохраняется интерес, о чем свидетельствует недавняя 27-летняя сделка QatarEnergy на поставку 4 млн т СПГ в год китайской Sinopec. И только на этой неделе QatarEnergy и ConocoPhillips объявили о сделке по продаже 2 млн тонн в год в течение 15 лет для отправки в Германию.

В то время как многие независимые разработчики СПГ полагаются на долгосрочные контракты для поддержки финансирования новых проектов, покупатели все больше опасаются заключать традиционные долгосрочные контракты из-за неопределенности в отношении устойчивости спроса на газ после середины 2030-х годов. Эта тенденция особенно остро проявляется в Европе, где политика ЕС направлена ​​на минимизацию потребления газа в среднесрочной перспективе. Коммунальные предприятия обычно не хотят заключать контракты на срок более 15 лет.

Это возможность для агрегатора СПГ с диверсифицированным портфелем международной торговли. Они могут рисковать более длительными контрактами и помогать финансировать новые проекты. Но чтобы сделать решительный шаг, агрегаторы ожидали возврата — более высокой цены перепродажи СПГ.
Источник: Вуд Маккензи.